为什么比特币失去了避险属性？

比特币价格从去年12月中旬开始上涨，到今年2月中旬，累计涨幅超过60%。在此期间，在经历了中国市场疫情的加剧和全球股市新一轮的调整之后，不少投资者开始认为比特币面临资本市场的不确定风险，具有避险作用，可以被定义为避险资产。

但近期，比特币再度下跌，一个月内跌幅近30%，而传统避险资产黄金同期大幅走强，一度上涨近10%。那么，如果它们也被定义为避险资产，为什么在全球股市再次暴跌、原油市场暴跌的背景下，比特币和黄金却走出了完全不同的走势？

事实上，说到避险资产，我们首先要弄清楚什么是风险。

在人类历史上，风险的概念是复杂而广泛的。饥饿是一种风险，军事混乱是一种风险，疾病威胁是一种风险，地震、火灾和洪水是一种风险，地缘政治也是一种风险。风险，资产价格暴跌更是一种风险。

当饥饿来临时，食物是一种避险资产；当病毒来袭时，口罩酒精是一种避险资产；混乱时，武器是避险资产；当资产价格暴跌时，能够逆势上涨的是避险资产风险资产。

但除了黄金，所有的避险资产都是相对的。黄金可以被认为是一种普遍的避险资产，因为黄金是一种超主权货币。只要你持有黄金，无论遇到什么风险，你都可以跨地区、跨政权、跨宗教等进行交易，这与纸币的逻辑不同。比如现在把俄罗斯、印度等国家货币带到中国，很多人会认不出来，更别说津巴布韦、委内瑞拉等国家货币了。

当然，你也可以将食品、医疗用品等作为避险资产，但问题是它们的避险作用是单向的。如果你在最关键的时候不需要食物和医疗用品，而是一张去其他地方的门票。这个时候，可以用食物和医疗用品换票吗？当然不是，但你可以把金条给对飞机有管辖权的人，你也许可以让开。

因此，黄金可以定义为终极避险资产，因为它的价值不需要国家、组织等来保证，而且有全球共识机制，所有人都认可黄金的货币属性，黄金标准化程度极高，可以快速计算价值，达成交易成本最低，效率最高。你甚至不需要有共同的语言与对方交流，只需拿出金黄的金子，让对方掂量一下重量。

后来随着美国的崛起，美元似乎成为继黄金之后的全球避险货币。无论是非洲或中东的黑市军火交易，墨西哥的毒贩，还是东南亚的赌场，只要拿出印有历任美国总统肖像的美元钞票，交易就会很快完成，因为交易对手将不再效仿。你讨论美元是什么，它可以用来做什么，它有什么价值等等。这就是货币的共识机制。

而美元走到这一步，其背后的支撑因素也是独一无二的。一是美国世界领先的经济输出能力，二是超越世界其他国家总和的军事能力，三是几乎渗透到世界每个角落的美元结算定价体系。

因此，在全球货币的实际使用中，美元已经基本取代了黄金。从另一个角度看，美元相当于提供了比黄金更便捷的全球货币服务。

但问题是，人类发展以来，对国际货币的需求不仅需要美元的便利性，还需要黄金一样的超主权属性。从过去半个世纪的历史看，当人们对便利性的需求更高时，美元自然会压倒黄金成为主流，但当人们对安全性的需求高于对便利性的需求时，黄金又会再次压倒黄金。美元。

但是，这个循环是人类经济的最终归因吗？答案是不。因为只要货币市场在未来，谁同时拥有美元的便利性和黄金的超主权共识，谁就能压倒黄金和美元。

这就是为什么我说包括比特币在内的数字货币的出现，其实是市场需求的结果，因为自2008年美国金融危机以来，全球很多精英开始寻求一种可以像黄金一样不受约束的货币。主权。一种受信用影响的货币，同时也是一种与美元交易一样方便的国际货币。

目前，类似比特币的数字货币已经满足了一些需求，比如超主权属性。至于便利性，包括两个方面，一是数字化、跨境交易、受理，二是可以承载的吞吐量。事实上今天比特币下跌原因，除了比特币在吞吐量方面难以满足要求外，其他方面的发展都具有高维潜力。

当然，也有人说比特币的价格波动很大，不能作为货币使用。我认为这种思维是典型的分析师思维，而不是历史思维。

为了提高生产效率，人类已经从座机时代走向了手机时代。苹果手机1万元能买到，座机500元能买到好品牌，那么为什么越来越多的人去买1万元手机而不是500元座机呢？原因很简单。座机工具越来越难以满足人们对通讯工具的需求。

比特币也是如此。它只是一种更适合未来需求的货币工具。如果你认为比特币和手机有很大的不同，商品和货币有很大的不同，那是因为你还没有了解人类的活动。在逻辑的最低层，黄金不仅是货币，而且还是金牙、珠宝、航天飞机的耐温材料。

一种货币的价格是否稳定，不是由任何人决定的，而是通过时间的市场博弈来匹配的。比特币只是在这样一个博弈时期。从历史的角度来看，谁试图阻止货币工具改进和进化的趋势，最终可能会惨败并失去竞争优势。

纵观所有历史强国，包括强盛千年的古代中国，以及西方工业时代的超级帝国，其实一直都在使用金银等超主权货币。没有必要拥有主权货币。

谁能够创造更多的财富，谁就会在世界上打上更多的数字货币。这类似于中国古代的“官银”。白银不是国家创造的，但国家可以通过繁荣经济来创造更多的钱。缴纳更多税款并在收到的钱上贴上自己的标签。“官银”可用于分配官员薪金、战争薪金、赈灾等，在不改变币种背景的情况下，形成了流通、分配、奖惩、激励、跟踪、监控的体系.

这样，可以建立更有效的国家管理体系，增强长期的经济竞争力。只是基于实物货币的系统需要以巨大的成本维持其良性循环。这种成本最终会消耗社会创造的新财富，导致入不敷出。最终，整个系统必须崩溃。

超主权数字货币的出现将大大降低货币运营系统的成本今天比特币下跌原因，而且规模越大，成本越低，管理越有效。这类似于非官方微博、微信等的出现，降低了信息交流的成本。用的人越多，费用越低，低到老百姓不用支付任何额外费用（别告诉我你交了上网费，那你可以试试用微信代替写信发电）。

未来数字货币市场的竞争不仅仅是数字货币的主权创造，而是数字货币“标签”权的竞争，因为只有创造更多的财富，创造更多的税收，更有效地改善社会分配. 系统，以便更多地“标记”数字货币。

当然，我们现阶段面临的应该是主权数字货币，因为国家主体可以基于数字货币提供更便捷的服务，这是比特币等无法实现的。目前比特币的吞吐量和运营成本、存储管理困难、各种生态无法提供更便捷的交易，需要更强大的技术改进，而这样的技术改进很难超越时代的局限。

这就像马斯克移民火星的目标一样，但首先他要面对的是如何制造出能跑到火星的载人飞船，然后是如何更快地跑到火星（现在三个月）。

文/肖磊