币圈霸主：比特币为什么这么“贵”，比特币的价值到底在哪里？

早在1661年瑞典发行第一张欧洲纸币前700年，中国就已经开始研究如何减轻携带铜币的负担。 硬币使生活变得困难：它很重，使旅行变得危险。 后来，商人们决定将这些钱币相互存放，并根据钱币的价值发行纸质凭证。

私人发行引发通货膨胀激增和货币贬值：政府紧随其后，以黄金储备为后盾发行了自己的纸币，可以说成为世界上第一个法定货币。

在过去的几个世纪里，各国已经转向“金本位制”，使用黄金和白银等商品来铸造一定重量的硬币。 并代表一定的价值，直到硬币被篡改，这导致了代表性货币的兴起。

银行发行“金券”，即 50 美元的钞票，可以兑换 50 美元的黄金。

1944 年，布雷顿森林体系决定 44 个国家的货币将保持与美元挂钩，美元是由黄金储备支持的。 这实际上意味着美元可以随时兑换成黄金。

这实际上意味着美元可以随时兑换成黄金。

效果很好，但不会持续很长时间。 不断增长的公共债务、货币通胀和国际收支负差意味着美元面临更大的压力。 作为回应，一些欧洲国家甚至退出了​​该体系，将美元兑换成黄金。 那时，他们的储备中美元比黄金还多。

当美国前总统理查德尼克松于 1971 年关闭黄金窗口时，情况发生了变化。外国政府持有过多美元，美国很容易出现黄金短缺。 他们与其他 15 位顾问一起宣布了一项新的经济计划比特币有用吗，以防止通货膨胀、降低失业率并将美元兑换成法定货币，主要依赖于货币用户的同意，而不是商品和标准。

所以各方是否接受你的货币是一个信仰问题。

比特币也是如此，这种加密货币一度创下 19,783.06 美元的历史新高。 是什么赋予了比特币价值？ 声称它是通过供求关系似乎并不能涵盖全部情况。 它没有根据，不受任何人控制。

至少，可以依靠一个合法的管理机构来维持货币的价值。

比特币具有法定货币的特征。 然而，从治理的角度来看，没有人“拥有”比特币。 它似乎也以与法定现金相同的方式运作，但完全不同的生态系统让经济学家和金融专家疑惑：谁来设定价格？

你看到的是比特币数百万行代码中的 5 行。 比特币最初只有几千行代码，由中本聪于 2008 年开发，2009 年初发布。著名的白皮书《比特币：一种点对点电子现金系统》详细阐述了比特币的概念。

他最初的愿景是创造一种现金形式，由于其加密性质，它不需要通过金融机构。

最大的创新是区块链技术的应用。 每个区块代表在比特币网络中进行的一笔交易——区块越多，交易持续的时间越长。 因此比特币有用吗，它形成了一个“链”，因此得名。

为了生成一个区块，矿工需要使用原始计算机处理能力和大量电力来验证 A 和 B 之间是否存在针对 X 值和 Y 时间的交易。 确认后，区块出现，交易完成。 矿工获得了比特币作为奖励。

然而，这种数字货币没有内在价值——它不能作为商品使用。 比特币怀疑论者常说，为了让比特币生存，它必须首先被接受并用于其他商品。 慢慢地，随着时间的推移，它变成了金钱。 例如，由于黄金用于珠宝和电子产品，人们会囤积黄金以保值。

在一部开创性著作中，奥地利经济学家卡尔门格尔首先将货币描述为“某些商品成为普遍接受的交换媒介的事实”。 经济学家路德维希·冯·米塞斯 (Ludwig von Mises) 在门格尔的基础上将商品货币归类为“也是商业商品”的货币。 法定货币是一种由“具有特殊法律资格的物品”组成的货币。

“……名义货币对货币，包括具有特殊法律资格的东西……”——路德维希·冯·米塞斯货币与信用理论

内在价值的观念在人类中根深蒂固，甚至亚里士多德也写过为什么金钱需要内在价值。 从本质上讲，无论是什么货币，它的价值都必须来自于它本身的用处。 历史证明，没有什么东西需要商品价值才能变成货币，亚里士多德的论点站不住脚。

在非洲和北美的部分地区，玻璃珠被用作货币，尽管事实证明它们几乎没有用作商品。 太平洋上的雅浦人使用石灰石作为货币。

比特币怀疑论者经常使用内在价值论点来谴责比特币的可行性。 不幸的是，比特币是一种纯粹的数字化存在，因此它不受现实世界的束缚。 它不需要像黄金那样具有内在价值，也不需要其他人授予它特殊权利才能成为法定货币。 虽然这看起来像是一种解释——比特币是一个全新的实体，不受我们人类规则的约束——但它仍然不太合理。

这样想：比特币和法定货币是不同的金融生态系统。

法定货币属于物理世界，这带来了其他货币约束。 权力属于控制货币的人，央行总能印更多的钱来带动通货膨胀和流通。 然而，没有人能确切地告诉你有多少美元在世界上流通。

黄金供应有限，但容易受到通货膨胀的影响。 如果有人在当前供应之外发现大量黄金，所有权可能会被完全稀释。 材料科学的创新也可能减少在电子产品和消费品中使用黄金的需要。

比特币的数字本质需要一个新的理论基础。 经济学家早就认识到贵金属和法定货币的局限性。 因此，比特币的引入催生了一套新的规则，许多人将其称为“新贵金融生态系统”。

问题在于，正如比特币极简主义者会告诉你的那样，法定和加密生态系统无法真正共存。 由于没有作为金融工具、投资产品或证券的内在价值，最大的赌注是比特币成为一种全球货币。

今天，全球货币供应量 (M1) 为 7.6 万亿美元。 如果加上支票存款、短期债券、定期存款和其他金融工具，总额将达到惊人的 90 万亿美元。 要成为全球货币，比特币至少需要具有全球货币供应量的价值——但事实并非如此，因为在撰写本文时比特币的市值仅为 1300 亿美元。

然而，新兴的主权债务和外债可能会促使投资者开始寻找比黄金更容易获得和替代的再通胀对冲工具。 由于其价值存储功能，这可能会推动比特币的估值。 为了对抗通货膨胀，许多人乐于在他们的投资组合中持有美元、欧元或日元——阿根廷人和委内瑞拉人就是这样做的，持有相对稳定的美元。

这可以赋予它实用价值：比特币可以作为一种价值储存手段。

我们将其视为一种资产。 如果是，那么比特币本质上是一种抗通胀货币。 为了刺激网络增长，每次在区块链中创建一个新区块时都会生成 50 个新比特币。 每 210,000 个区块后，奖励将减半（现在每个区块 12.5，2020 年 5 月 14 日减半至 6.25）。 再加上比特币固有的稀缺性和 2100 万个比特币的供应上限，难怪人们和金融机构都将比特币视为硬通货（又称避险货币）。

这意味着内在货币政策正在推动比特币的购买力——但是什么决定了它的价格呢？

如果你看看古典经济学，你会发现比特币的价格是由它的生产成本决定的。 这意味着硬件和电力。 随着比特币持续通缩，由于挖矿成本高昂，矿工数量将逐渐减少。 尽管如此，一些矿工仍愿意亏本出售比特币，这可能表明有人在对冲比特币未来的复苏：价格并不完全由生产成本决定，尽管这是一个因素。

新古典经济学派通过添加另一个客观因素：供给和需求来扩展这一理论。 由于比特币的供应受到限制，并且开采的比特币数量会随着时间的推移而减少，因此对更多比特币的需求可能会上升。 更多的需求等于更高的价格。

仅靠客观因素似乎无法描绘出全貌。 如果生产成本是主要原因，那么比特币的价值应该接近美国广义货币供应量（M3）。

尽管如此，尽管开采比特币的成本更高，但矿工仍在亏损。

如果需求和供应的平衡很重要，那么比特币明确的、经过审计的供应上限应该会决定稳定的需求。 然而，比特币仍然容易出现极端波动，有可能在同一天崩盘和飙升。

进入比特币支持者非常喜欢的奥地利经济学院。 奥地利经济学家认为，任何事物的价格都是由主观因素决定的，甚至包括生产成本。 供需由个人喜好决定。 因此，它可以解释比特币的价值——感知价值和主观因素可能是更主要的成分。

可见，对于加密货币（甚至货币）为何具有价值，并没有明确的解释。 在这种情况下，比特币的价格似乎是由经典经济模型、市场情绪和内在货币政策共同驱动的。

然而，无论采用何种经济理论，加密货币仍将迎来一场金融革命。 如果它能演变成另一种形式的全球货币，全球金融生态系统将被打乱（是好是坏，我们不知道）。

最终，比特币是金融实验的发射台。 2016-2017年，区块链技术引领加密货币热潮，带来全新的区块链创新世界。 今天，我们将使用资产挂钩和储备银行的概念，研究能够维持 1 美元价格的稳定加密货币。

与其将比特币视为一种货币，不如将其视为一种支付系统。

因此，比特币的真正价值在于它的网络。 参与的人越多越好。 从本质上讲，这意味着比特币的价值取决于谁拥有它。 今天，随着比特币越来越受欢迎（不是日常使用，而是用于投资和交易），越来越多好奇的人开始关注这项新技术。 这意味着更多的分配。

然而，为了让比特币真正按预期运行，它需要通过切换到权益证明 (PoS) 系统来摆脱矿工和矿池。 比特币的工作量证明系统使交易变得异常昂贵——矿工花费数百万美元使用电力和原始计算机处理能力来验证网络上的比特币交易。 使用 PoS 系统，比特币将因其网络而受到重视。 大多数利益相关者将放弃他们的部分股份，以允许网络增长，按比例增加他们的股份。

这听起来很简单，但今天大多数比特币都是由中国矿工开采的。 如果它可以取代（例如）美国的广义货币供应，为什么美国政府会有一种由超级大国的矿工控制的全球货币？

如果超级大国不这样做，为什么小国会效仿？ 全球货币目标似乎是一个白日梦，但最终，比特币是否有效将取决于你从谁那里听到它，以及它从哪里获得价值。