王延兴：巴菲特和芒格讨厌比特币的成功，认为股市投资是未来的主旋律

比特币持有者关心的不是“狼来了”，而是比特币能否像股市一样创出新高。

北京时间5月2日，在2021年巴菲特股东大会上，巴菲特和芒格就比特币问题进行答疑。

巴菲特说：“我知道我会问关于比特币的问题，我不想回答。今天可能有几千甚至几万持有比特币的人在看这场直播，但是台上的这两个人没有买比特币。” 货币，所以我不想让大家不高兴。”

“这里无声胜有声”，巴菲特这番话的言外之意至少有三层意思：

一是巴菲特和芒格都不是比特币持有者。 巴菲特不想在这种场合说出与他无关的话，多管闲事。 快，必须指出的是，巴菲特的演讲一向是有针对性和意味深长的，“假大空”之类的话与巴菲特无关； 第二，巴菲特这次拒绝发言，并不代表他以后不会在其他场合发言。 第三，作为补充，巴菲特的黄金搭档芒格接下来肯定要谈比特币，而巴菲特和芒格经常通过同一个鼻孔出气。

然而，97岁的芒格直言不讳。 他说：“这些认识我的人现在在我面前挥舞着旗帜，告诉我不要回答有关比特币的问题。我讨厌比特币的成功。我不喜欢它。” 这种虚拟货币绑架了我们现有的货币体系，就像凭空诞生的无用金融产品。 我对此并不满意，我认为这有悖于我们文明的发展。”

芒格演讲的潜台词包括：第一，从不明智地保护自己，而是放弃道德的最高点。 虽然加密货币现在已经非常庞大，估值已经超过2万亿美元，但芒格“深知山中有虎，我更喜欢老虎”。 “山地旅行”，开门见山地说比特币的劣势； 第二，从目前来看，一些比特币持有者已经赚取了大量的利润，甚至是惊人的，这让世界投资史上的神话变成了现实。 不争的事实，所谓事实胜于雄辩； 第三，芒格痛恨比特币的成功。 这是你应该避免的事情。”芒格的一些观点与美国近期两位重量级官员的观点不谋而合。例如，美国财长耶伦在今年 2 月表示，她认为比特币是一种“高度投机性资产”。再比如，美联储主席鲍威尔说，加密货币主要是用来押注价格上涨，确实是一种投机工具。第四，这种虚拟货币绑架了现有的货币体系，比特币设计的初衷就是要绑架现有的货币体系绑架的原因是现有货币体系的失败和低效。2009年，他声称：“传统货币的症结在于使其发挥作用所需的全部信任。 必须相信央行不会让货币贬值，但法币的历史充满了对信任的损害。” 凭空诞生的金融产品，一位货币金融专家表示：“比特币看起来像一种货币，但它不是货币。 事实上，比特币是一种缺乏实际价值支撑、没有法律依据的投机性资产。 国际清算银行行长卡斯滕斯表示：“投资者必须意识到，比特币很可能会彻底崩溃。” 第六，与我们文明的发展背道而驰。文明的发展主要体现在诚信和法治上。这不难理解，芒格一直在倡导正确的法治观，而一些人一直在质疑比特比的合法性。芒格当然知道关于比特币的问题及回答，对于金融来说，我们还没有找到比法治更好的东西。正如卢梭所说：“一旦法律失去了力量，一切都无望； 不会再有力量了。”

“祸来福依，福来祸伏”。 巴菲特和芒格在本次股东大会上对未来的判断，或许会给比特币持有者带来一些朦胧的积极信号。

信号 1：乐观地接受困惑和疯狂。 当被问及过去一年最宝贵的教训是什么？ 芒格回答说：“对于现状的理解，你一定很迷茫，无法理解。我们现在处于未知之中。在这种疯狂的情况下，看看接下来会发生什么，也很有趣。” 芒格是在告诫人们要学会拥抱不确定性和困惑，并在疯狂的情况下寻找乐趣。 芒格说的对人类的启示是，人类在疫情面前要保持谦虚，不能盲目自大，也要保持警惕和追求，不要随波逐流。 不用说，比特币也很疯狂，但也有一些坚定的比特币持有者喜欢它。

信号二：严重通胀。 巴菲特表示，“在新冠疫情复苏期间，物价压力加大，这印证了很多市场参与者对通胀压力加大的担忧。我们看到严重的通胀。我们在涨价，别人也在涨价，它是被接受。我们做很多房地产生意，成本一直在上涨，钢材的成本也在一天天上涨。很多人口袋里有钱，也舍不得多付，所以价格越来越高。 “越来越高。我们的生活水平和供应链完全受到影响。扭曲，中间肯定会出现很大的通货膨胀。” 值得一提的是，比特币具有去中心化的禀赋，可能会对抗通货膨胀，并且已经有人将比特币作为防止严重通货膨胀的有效工具，如果将严重通货膨胀比作“国家放火”和比特币持股到“人点灯”，那么，既要允许国家官员放火，又要允许人点灯。很可能美国监管层也有同样的想法。比如当地时间4月28日，美联储主席鲍威尔表示：“美联储并不急于推出自己的数字货币项目。 美联储的目标不是加快数字货币市场的进程，而是避免它。 美元数字化过程中的任何灾难性失误。 美国正在开展一项严格的计划，以了解与数字货币相关的技术和政策问题。 对美国而言，谨慎对待数字货币比迅速采取行动更为重要。 ”。 所以，美国对比特币的态度可能是：让子弹飞一会儿。

信号三：投资股市绝对是未来的主旋律。 巴菲特一再重申近期市场的乐观情绪关于比特币的问题及回答，并鼓励投资者保持低调。 他用一张幻灯片列出了截至3月底全球市值最大的20家公司，其中包括13家美国公司和7家国际公司。 他将它与 1989 年排名前 20 的公司进行了比较，当时没有一家公司同名。 巴菲特说：“在 1989 年，我们作为投资者对自己的信心与今天一样，但世界可以以非常非常戏剧性的方式发生变化。” 超过 1000 亿美元。 相比之下，苹果今天的市值约为 2.2 万亿美元。 巴菲特表示，这就是长期做多股票的原因，而不是试图挑选赢家而错失整体市场的收益。 在投资方面，可能存在股市和比特币市场荣辱与共的领域。 不同之处之一可能是部分比特币持有者拥有惊人的投资勇气。 这些人很难退出比特币市场。 青田方面，尽管多次听到“狼来了”这种危言耸听的警告信号，但部分比特币持有者关心的并​​不是“狼来了”，而是比特币能否像股市一样创出新高。

（本文作者为中国人民大学重阳金融研究院高级研究员）